Opzioni FX Trading e Risk Management Paiboon Peeraparp Feb. 2010 1. 2 Le incertezze di rischio per gli scenari peggiori e buoni Mercato Il rischio operativo di controparte attività di rischio finanziario Stock, Obbligazioni Valute Quake Commodities non finanziarie Le attività Meteo inflazione Terra 2 3 Oggi Argomenti strumenti di copertura del rischio gestione dinamica volatilità di copertura della superficie 3 4 strumenti contratti a termine di acquisto o vendita di attività finanziarie a prezzo predeterminato e tempo vincita lineare Nessun costo iniziale diritti di opzione di acquistare o vendere un'attività finanziaria ad un prezzo predeterminato (strike price) e il tempo non lineare vincita Premium paga 4 5 partecipanti Hedgers vuole ridurre speculatori rischio cercare più rischio per il profitto Broker Dealers Commissione e Trading regolatori scambi supervisionare e controllare 5 6 FX (Foreign Exchange) di mercato nel corso del commercio contatore 24 ore di attività sia spotforwardsoptions banche agiscono come commercianti 6 7 FX Banche Commercio accogliere i clienti fare profitto dalla diffusione bidoffer assorbi il rischio da parte dei clienti di offrire un servizio di consegna Tasse Altro Trade Commission sulle proprie posizioni Commercio su loro punti di vista (comprare basso e vendere alto) 7 8 Attaccanti di Valutazione (1) Un produttore di elettronica ha bisogno di copertura del prezzo dell'oro per la loro produzione in 1 anno. Un commerciante avrà bisogno di t 0 1.borrow 1000 al tasso di interesse del 4 posto ogni anno 2.buy oro a 1.000 T 1 anno 1.repay prestito 10,40 (principale interesse) 2.Charge questo cliente a 1.040 di Valutazione dalla replica, F Se rt Nel mercato FX e delle materie prime, che noi chiamiamo FS punti a termine 8 9 chiamiamo l'ultima costruzione come il prezzo di arbitraggio per replicare il flusso di cassa in avanti. Se F non è Se rt ma GGF, vendere G, prendere in prestito per comprare FGF costo oro spot, vendere G, prendere in prestito per comprare oro spot costo FG 10 Carta fisica di copertura di copertura fisica Trasporti le merci contro denaro Nessun rischio di base di copertura della carta insediamento in contanti tra il tasso di contratto e tasso di mercato alla scadenza di riferimento tasso di mercato deve essere concordato la data contratta. Alcuni rischio di base sostenute 11 Opzione Caratteristiche (1) Valore temporale Intrinsic Value 11 C-Ke RT 0, che noi chiamiamo l'opzione è in the money C-Ke RT 0, che noi chiamiamo l'opzione è al denaro C-Ke - rt 0, che noi chiamiamo l'opzione è in the money C-Ke RT 0, che noi chiamiamo l'opzione è al denaro C-Ke RT 0, che noi chiamiamo l'opzione è in the money C-Ke RT 0, chiamiamo la opzione è al denaro C-Ke RT 12 opzione Caratteristiche (2) per un'opzione plain vanilla un acquirente opzione deve pagare un premio. Un acquirente opzione ha guadagno illimitato. Un venditore opzione è guadagnato il premio, ma affrontare il rischio illimitato. Questo è il gioco a somma zero. 12 13 PL Diagramma Un importatore deve pagare USD vs THB per 1 anno. PL Tasso PL Tasso PL Tasso PL Tasso PL Tasso PL Tasso UnderlyingOption ForwardUnderlying 13 14 Opzioni Dettagli BuyerSeller PutCall nozionale Importo americano europeo Sciopero durata residua Premium 14 15 premio di opzione (1) Normalmente carica in percentuale del valore nominale pagare in loco data dipende ( S ,, r, t, K) può essere rappresentata da V BS (S ,, r, t, K) se il sottostante segue il modello BS. 16 di premio di opzione (2) BS (S ,, r, t, K) 1 2 quindi BS (S, 1, R, T, K) BS (S, 2, R, T, K) t 1 t 2 poi BS (S ,, r, t 1, K) BS (S ,, r, t 2, K) r 1 r 2 quindi BS (S ,, R 1, t, K) BS (S ,, R 2, t, K) In realtà, il call e put sono negoziati con la fornitura richiesta di mercato. Dalla equazione C, P BS (S ,, r, t, K), risolviamo e chiamiamo volatilità implicita. Il è un altro volatilità realizzata è la volatilità effettiva realizzata. 2 quindi BS (S, 1, R, T, K) BS (S, 2, R, T, K) t 1 t 2 quindi BS (S ,, r, t 1, K) BS (S ,, R, t 2, K) r 1 r 2 quindi BS (S ,, R 1, t, K) BS (S ,, R 2, t, K) In realtà, il call e put sono negoziati con la fornitura richiesta di mercato. titolo Dall'equazione C, P BS (S ,, r, t, K), si risolve e lo chiamano volatilità implicita. Il è un altro volatilità realizzata è la volatilità effettiva realizzata .. 18 PutCall Parity opzione PL tasso di chiamata compratore dell'opzione call rate PL venditore PL Tasso di opzione put per venditore 18 PL Tasso FCPF S-Ke - rt CP S-Ke RT K 19 per per Opzioni percorso Indipendenza Plain Vanilla europea digitali barriere Path Dependence americana Digital asiatico Ecc 19 20 Combinazione di Opzioni (1) Risk Reversal Acquista chiamata opzione put di vendita 1.View che il mercato è in costante aumento (scioperi non sono univoci). 2.Can farlo come il costo zero. 3. Se farlo al contrario, l'acquirente di questa struttura di visualizzare il mercato sta andando verso il basso. 20 21 Combinazione di Opzioni (2) Straddle farfalla diffusione Acquista chiamata optionBuy put 21 Acquista chiamata Put optionSell Straddle 22 Creare un rischio adeguato e premiare il profilo delle Finanze il premio di migliore ripartizione delle banche Combinazione di opzioni (3) Analisi 22 23 Risk Reward Combine la vostra base con le opzioni e vedere quanto si ottiene e quanto si perde. Più di rischio più tornare 23 Alla base di 24 Strutturazione doppia valuta Deposito è il prodotto più popolare che combinano la vendita di opzione e un deposito normale. Ad esempio, la struttura dà l'acquirente di questo deposito al normale tasso di deposito r ogni anno. Ma nel caso in cui il sottostante è andato più bassa lo sciopero, l'acquirente riceverà sottostante invece di importo del deposito. Questa struttura sarà operativa quando i tassi di interesse sono bassi e volatilità sono elevati. 24 25 FX Option Quotazione nel mercato FX (1) 1.Quotes sono in termini di BS Girl volatilità implicite piuttosto che sul prezzo dell'opzione direttamente. 2.Quotes sono forniti a un BS delta fisso, piuttosto che uno sciopero fisso. 3.However volatilità implicite non sono beni commerciabili, abbiamo bisogno di stabilirsi in strutture. 25 26 FX Option Quotazione nel mercato FX (2) 26 standard di quotazione nei mercati FX 1 Straddle - Una straddle è la somma di call e put allo stesso sciopero il denaro in avanti 2 inversione di rischio (RR) - Un RR è sul lungo call e put corta allo stesso Delta 3 Butterfly - Una farfalla è la metà della somma della lunga call e put e short straddle. 27 BBA FX Option Quotazione GBPUSD Spot Opzione Tasso Volatility25 Delta Risk Reversal25 Delta Strangle Data: 1 mese3 Month6 mese1 year1 mese3 mese1 year1 mese3 mese1 Anno 2-gen-081.97959.80 9.439.25-0.82-0.79-0.380.230.320.39 3- Jan-081.97329.73 9.489.25-0.61-0.59-0.620.260.330.39 4-gen-081.97549.45 9.389.20-1.20-1.22-1.300.290.330.39 7-gen-081.97259.55 9.239.18-1.14 -1.18-0.830.270.320.39 per 3 mesi (V atm 9.8) V C25D - V P25d -0.79 ((V C25D V P25d) 2) - V atm 0,32 risolvere sopra equazione V C25D 9,725, V P25d 10.045 27 31 Volatilità Surface (3) 31 Implica volatilità sono più ripida per le scadenze più brevi e meno profonda a lungo scadenza. Lower sciopero e scioperi superiore è volatilità superiore alla ATM. volatilità implicite. volatilità implicite tendono a salire veloce e diminuire lentamente. La volatilità implicita è di solito maggiore di recente volatilità storica. 32 Sorriso Modellazione Nel modello BS le volatilità scorte sono costanti, indipendentemente dal prezzo delle azioni e il tempo futuro e di conseguenza (S, T, K, T) Nei modelli di volatilità locale, il titolo ha realizzato la volatilità è permesso di variare in funzione del tempo e prezzo delle azioni. possiamo scrivere l'evoluzione del prezzo del titolo come DSS (S, t) dt (S, t) dZ Abbiamo innanzitutto corrispondere (S, t) con (S, t, K, T) e questo può essere fatto in linea di principio. Il problema è quello di calibrare la (S, t) da abbinare con la caratteristica del modello di sorriso 34 una banca ha un sacco di opzioni FX eccezionali nel libro. Riescono rischio complessivo da sguardo al cambiamento di prezzo dell'opzione data variazione di un parametro. Ogni concessionario è limitata dalla quantità totale di rischio nel suo libro. Opzioni bancari di copertura 35 L'espansione greca A Taylor: una call option dipende da molti parametri: theta deltavega rhogamma Un commerciante cercare di mantenere tutti i parametri oggetto di copertura, tranne quello che vogliono prendere la vista. 36 Dinamico di copertura (1) Set C (S, t) il prezzo delle chiamate dell'opzione Da sviluppo in serie di Taylor supponga S St (S) 2 2 S 2 t C (SS, TT) C (S, t) Ct TCS S 2 CS 2 (S) 2 2 per una T fisso, e definire 2 CS 2 Si consideri C (SS, t) C (S, t) CS S (S) 2 2 36 37 copertura dinamica (2) Ci piace creare un portafoglio oggetto di copertura definire Ct C (SS, TT) C (S, t) TCS S (S) 2 2 DPL C (SS, TT) - C (S, t) - CS S t (S) 2 2 R0 Supponiamo, il portafoglio di copertura ha lo stesso rendimento di portafoglio privo di rischio t (S) 2 2 0 o T 2 2 S 2 t 0 o 2 2 S 2 0 passo dopo passo copertura 37 TimeOption Valore ValueCash della ValueNet Posizione TC CS S (CS S) - C0 tdtCdC - CS (SDS) ((CS S) - C) (1rdt) CdC - CS (SDS) ((CS S) - C) (1rdt) 38 di copertura dinamica (3) DPL CdC - CS (SDS) ((CS S ) - C) (1rdt) DC - CS dS r (C - CS S) dt Usando Itos Lemma per dC otteniamo DT CS dS 12S 2 2 dt - CS dS r (C-CS S) dt 12S 2 2 - rCS - equazione rCdt Per Black-Scholes con 12S 2 2 - rCS-rC 0 DPL 12 S 2 (2 - 2) dt 39 Real World di copertura A Taylor espansione: Delta PL quotidiano PL Gamma Pl Theta PL CS (S) 12 (S) 2 (t) il lavoro commerciante è quello di progettare un libro un'opzione con il rischio che si sente a proprio agio. Per un delta coperto posizione Gamma e Theta hanno i segni opposti per un lungo call o put, Gamma è positiva e Theta è negativo. Per un breve call o put, la situazione è invertita. 40 europea Opzione Call Prezzo Europeo Opzione Call Delta Europeo Opzione Call Gamma Europeo Opzione Call Theta (K10, T0.2, r0.05, 0,2) Opzione Tecniche SensitivitiesRisk Gestione Per la gestione attiva del rischio commercianti è un prerequisito essenziale, ma spesso trascurato alla negoziazione attiva di successo . Dopo tutto, un commerciante che ha generato notevoli profitti sulla propria vita può perdere tutto in solo uno o due mestieri male se la gestione non sta corretta del rischio utilizzati. Questo articolo discuterà alcune semplici strategie che possono essere utilizzati per proteggere i profitti di negoziazione. Pianificazione Your Trades Come cinese militare generale Sun Tzu famoso detto: Ogni battaglia è vinta prima di essere combattuta. La frase implica che la pianificazione e strategia - non le battaglie - vincono le guerre. Allo stesso modo, i commercianti di successo comunemente citano la frase: Pianificare il commercio e il piano. Proprio come in guerra, pianificazione per il futuro spesso può significare la differenza tra successo e fallimento. Stop-loss (SL) e take-profit (TP) punti rappresentano due modi principali in cui gli operatori possono pianificare in anticipo quando le negoziazioni. commercianti di successo sanno che prezzo che sono disposti a pagare ea quale prezzo sono disposti a vendere, e misurano i rendimenti derivanti contro la probabilità dello stock di colpire i loro obiettivi. Se il ritorno adjusted è abbastanza alto, quindi eseguono il commercio. Al contrario, i commercianti falliti spesso entrano in un commercio senza avere alcuna idea dei punti in cui si intende vendere ad un utile o una perdita. Come i giocatori d'azzardo su una striatura fortunato o sfortunato, le emozioni iniziano a prendere il sopravvento e dettare i loro traffici. Le perdite spesso provocano la gente a resistere e sperano di fare i loro soldi indietro, mentre i profitti spesso invogliare i commercianti a tenere incautamente avanti per ancora più guadagni. Stop-Loss e Take-Profit Punti Un punto di stop-loss è il prezzo al quale un operatore venderà un magazzino e prendere una perdita sul commercio. Spesso questo accade quando un commercio non pan il modo in cui un commerciante sperato. I punti sono stati progettati per evitare che il tornerà perdite mentalità e limite prima che si aggravino. Ad esempio, se un titolo rompe sotto di un livello di supporto chiave. commercianti spesso vendono il più presto possibile. Dall'altra parte del tavolo, un punto di take-profit è il prezzo al quale un operatore venderà un magazzino e prendere un profitto sul commercio. Spesso questo è quando a testa supplementare è limitato a causa dei rischi. Ad esempio, se un titolo si sta avvicinando un livello di resistenza chiave dopo un grande movimento verso l'alto, gli operatori potrebbero voler vendere prima di un periodo di consolidamento avviene. Come impostare efficacemente Punti di stop-loss Impostazione stop-loss e take profit punti viene spesso fatta utilizzando l'analisi tecnica. ma l'analisi fondamentale può anche svolgere un ruolo chiave nella tempistica. Ad esempio, se un trader è in possesso di un magazzino davanti ai guadagni come eccitazione costruisce, lui o lei può decidere di vendere prima che la notizia colpisce il mercato se le aspettative sono diventate troppo elevata, indipendentemente dal fatto che il prezzo di take-profit è stato colpito. Le medie mobili rappresentano il modo più diffuso per impostare questi punti, in quanto sono facili da calcolare e ampiamente monitorato dal mercato. medie mobili chiave includono i cinque, nove, medie 20-, 50-, 100- e 200 giorni. Questi sono meglio impostati applicandoli a un grafico stock e determinare se il prezzo del titolo ha reagito a loro in passato, sia come supporto o di livello di resistenza. Un altro ottimo modo per posizionare stop-loss o take-profit livelli è sul supporto o resistenza linee di tendenza. Questi possono essere tratte collegando massimi precedenti o bassi che si sono verificati sul volume significativo di sopra della media,. Proprio come le medie mobili, la chiave è determinare i livelli in cui il prezzo reagisce alle linee di tendenza. e, naturalmente, con il volume. Nel definire tali punti, qui ci sono alcune considerazioni fondamentali: utilizzare a lungo termine medie mobili per gli stock più volatili per ridurre la possibilità che un prezzo altalena senza senso attiverà un ordine di stop-loss da eseguire. Regolare le medie mobili per abbinare le fasce di prezzo obiettivo, ad esempio, gli obiettivi più lunghi dovrebbero usare le medie mobili più grandi per ridurre il numero di segnali generati. perdite di arresto non dovrebbe essere più vicino di 1,5 volte la corrente alto al più basso range (volatilità), in quanto è troppo probabile ottenere eseguito senza ragione. Regolare lo stop loss a seconda della volatilità dei mercati, se il prezzo del titolo si muove isnt troppo, allora i punti di stop-loss possono essere serrati. Utilizzare noti eventi fondamentali, come ad esempio sugli utili stampa, come periodi di tempo chiave per essere dentro o fuori di un commercio come la volatilità e l'incertezza può aumentare. Calcolo atteso impostazione Ritorna stop-loss e punti di take-profit è anche necessario calcolare rendimento atteso. L'importanza di questo calcolo non può essere sottovalutata, in quanto costringe gli operatori a pensare attraverso i loro commerci e razionalizzazione. Come pure, dà loro un modo sistematico per confrontare vari mestieri e selezionare solo quelli più redditizi. Questo può essere calcolato con la seguente formula: (Probabilità di guadagno) x (Prendere trarne profitto) (probabilità di perdita) x (Stop Loss Loss) Il risultato di questo calcolo è un rendimento atteso per il commerciante attivo, che sarà poi misurarla contro altre opportunità per determinare quale le scorte al commercio. La probabilità di guadagno o la perdita può essere calcolata utilizzando sblocchi storici e guasti dai livelli di supporto o di resistenza o per gli operatori esperti, di fare un'ipotesi. La linea di fondo gli operatori devono sempre sapere quando hanno intenzione di entrare o uscire da un trade prima della loro esecuzione. Utilizzando in modo efficace le perdite di arresto, un operatore può ridurre al minimo non solo le perdite. ma anche il numero di volte che un commercio si esce inutilmente. Fai la tua piano di battaglia prima del tempo in modo youll già sanno youve ha vinto la guerra. Beta è una misura della volatilità o rischio sistematico, di sicurezza o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso. Un tipo di imposta riscossa sulle plusvalenze sostenute da individui e aziende. Le plusvalenze sono i profitti che un investitore. Un ordine per l'acquisto di un titolo pari o inferiore a un determinato prezzo. Un ordine di acquisto limite consente agli operatori e agli investitori di specificare. Un Internal Revenue Service (IRS) regola che consente per i prelievi senza penalità da un account IRA. La regola prevede che. La prima vendita di azioni da una società privata al pubblico. IPO sono spesso emesse da piccole, le aziende più giovani che cercano la. Rapporto DebtEquity è rapporto debito utilizzato per misurare una leva finanziaria company039s o un rapporto debito utilizzato per misurare un Opzioni individual. FX Trading e Risk Management PowerPoint PPT Presentazione doppia valuta Deposito è il prodotto più popolare che combinano la vendita di opzione e un deposito normale. Ad esempio, la struttura dà l'acquirente di questo deposito al normale tasso di deposito r ogni anno. Ma nel caso in cui il sottostante è andato più bassa lo sciopero, l'acquirente riceverà sottostante invece di importo del deposito. Questa struttura sarà operativa quando i tassi di interesse sono bassi e volatilità sono elevati. FX Option Quotazione sul mercato FX (1) le citazioni sono in termini di BS Girl volatilità implicite piuttosto che sul prezzo dell'opzione direttamente. Le quotazioni sono forniti a un BS delta fisso, piuttosto che uno sciopero fisso. Tuttavia volatilità implicite non sono beni commerciabili, abbiamo bisogno di stabilirsi in strutture. FX Option Quotazione sul mercato FX (2) standard di quotazione nei mercati FX - Una straddle è la somma di call e put allo stesso sciopero il denaro in avanti 2 inversione di rischio (RR) - Un RR è sul lungo call e put corta allo stesso delta - Una farfalla è la metà della somma della lunga call e put e corto scavallatori. BBA FX opzione offerta per 3 mesi (VATM 9.8) Risolvere l'equazione sopra VC25d 9,725. VP25d 10,045 Volatilità Sorriso Volatilità superficie (1) Volatilità superficiale (2) Stock Index Vol. Singolo titolo Vol. Volatilità superficie (3) implica volatilità sono più ripida per le scadenze più brevi e meno profonda a lungo scadenza. Lower sciopero e scioperi superiore è volatilità superiore alla ATM. volatilità implicite. volatilità implicite tendono a salire veloce e diminuire lentamente. La volatilità implicita è di solito maggiore di recente volatilità storica. Sorriso Modellazione Nel Modello BS le volatilità scorte sono costanti, indipendentemente dal prezzo delle azioni e il tempo futuro e di conseguenza (S, T, K, T) Nei modelli di volatilità locale, il titolo ha realizzato la volatilità è permesso di variare in funzione del tempo e prezzo delle azioni. possiamo scrivere l'evoluzione del prezzo del titolo come DSS (S, t) dt (S, t) dZ Abbiamo innanzitutto corrispondere (S, t) con (S, t, K, T) e questo può essere fatto in linea di principio. Il problema è quello di calibrare la (S, t) da abbinare con la caratteristica del modello del sorriso FX Option Formula Opzioni Banca di copertura una banca ha un sacco di opzioni FX eccezionali nel libro. Riescono rischio complessivo da sguardo al cambiamento di prezzo dell'opzione data variazione di un parametro. Ogni concessionario è limitata dalla quantità totale di rischio nel suo libro. Un'opzione call dipende da molti parametri: un'espansione di Taylor: Un commerciante cercare di mantenere tutti i parametri oggetto di copertura, tranne quello che vogliono prendere la vista. Dinamiche di copertura (1) Set C (S, t) il prezzo delle chiamate dell'opzione Da espansione in serie di Taylor per una T fisso, e definire 2CS2 Considerate C (SS, t) C (S, t) CS S (S) 22 dinamico di copertura (2) Ci piace creare un portafoglio oggetto di copertura dPampL C (SS, TT) - C (S, t) - CS S t (S) 22 R0 Supponiamo, il portafoglio di copertura ha lo stesso rendimento di privo di rischio del portafoglio t (S) 22 0 o t 2 2S2t 0 o 2 2S2 0 passo dopo passo di copertura di copertura dinamica (3) dPampL CdC - CS (SDS) ((CS S) - C) (1rdt) DC - CS dS r (C - CS S) dt Usando Itos Lemma per dC otteniamo dt CS dS 12S22dt - CS dS r (C-CS S) dt per Black-Scholes equazione con 12S22-RCS-rC 0 dPampL 12 S2 (2-2) dt un'espansione Taylor: Real World di copertura giornaliera PL Delta PL Gamma Pl Theta PL il lavoro commerciante è quello di progettare un libro un'opzione con il rischio che si sente a proprio agio. Per un delta coperto posizione Gamma e Theta hanno i segni opposti per un lungo call o put, Gamma è positiva e Theta è negativo. Per un breve call o put, la situazione è invertita. (K10, T0.2, r0.05, S0.2) Sensibilità Opzione Opzione Call Prezzo Europeo Opzione Call Delta Europeo Opzione Call Gamma chiamata Europeo Opzione ThetaYouve Got questioni europee. Weve ha ottenuto Opzioni. Chatta ora o chiama il numero: 356.2013.3933 per parlare con il nostro personale esperto introduzione di una piattaforma di Forex trading di opzioni. Opzioni FXDD Trader vi dà le strategie di gestione dei rischi diversi e personalizzabili con nuove opportunità di approccio al mercato. 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Con Spot Trading, si potrebbero perdere alcuni o tutti vostro investimento iniziale non investire denaro che non può permettersi di perdere. Leverage, offerto come parte di Spot Trading, crea ulteriori rischi e l'esposizione di perdita. Con Trading Opzioni, non si poteva solo perdere tutti i vostri investimento iniziale, ma la possibilità di perdere denaro è potenzialmente illimitato quando si scrive un'opzione. Gli acquirenti e venditori di opzioni Forex dovrebbero familiarizzare con il tipo di opzione (vale a dire put e di call), che contemplano trading e dei rischi connessi. Si dovrebbe calcolare la misura in cui il valore delle opzioni deve aumentare per la vostra posizione per diventare redditizia, tenuto conto del premio pagato, altri tutti i costi di transazione se prevista e tasso di decadimento premiumtime. copia 2017 FXDD globale, FXDD Malta Ltd. 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